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交通運輸行業(yè)投資報告：鐵路客貨運需求持續(xù)增長
2017-06-21
5月航空客運增速達近兩年最高增速，后續(xù)旺季行情值得期待。1-5月份，全行業(yè)共完成旅客運輸量2.2億人次，同比增長13.4%，較去年同期提升了2.9個百分點。其中，國內、國際航線分別完成1.98億人次和0.22億人次，同比分別增長14.1%、7.1%。自去年三季度以來，國內客運市場需求持續(xù)旺盛，國內航線旅客運輸量一直保持兩位數(shù)快速增長，5月當月增速達到16.7%，是兩年來的最高增速，本周國際國內航線量價指數(shù)均回正，后續(xù)航空旺季量價增長并創(chuàng)新高值得期待，特別是要關注以國航為首的三大航價格策略的調整帶來盈利水平的提升。此外，人民幣兌美元小幅升值，國際原油價格連續(xù)下跌至45美元/桶且短期上行壓力較大，均有助于提高航空公司盈利水平，重點推薦南方航空。
5月快遞業(yè)務量增速達到32%，單價總體穩(wěn)定。國家郵政局公布5月全國快遞數(shù)據(jù):全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量完成33.4億件，同比增長32%；業(yè)務收入完成407.4億元，同比增長28.7%。5月單票價格為12.2元，同比-2.5%，環(huán)比-1.5%，其中同城單價同比+2.9%，環(huán)比+0.6%；異地同比-9.4%，環(huán)比-0.4%，單價總體趨穩(wěn)。行業(yè)CR8為77.7，較1-4月上升了0.3，行業(yè)集中度持續(xù)提升。年中旺季到來，電商巨頭加大促銷力度帶動快遞電商件高增長。伴隨消費升級、商業(yè)模式變化、服務品質改善、服務能力提升、產(chǎn)品不斷豐富、國際市場開拓，預計快遞行業(yè)全年增速依舊有望保持30%以上，繼續(xù)維持行業(yè)增持評級，推薦市占率與服務提升顯著的韻達股份，關注戰(zhàn)略清晰、業(yè)績有望回升的圓通速遞。
5月我國外貿進出口增長超預期，跨境電商有望繼續(xù)提速。5月份，我國進出口總值2.35萬億元，增長18.3%。其中，出口1.32萬億元，增長15.5%；進口1.03萬億元，增長22.1%；5月進出口雙雙超預期，貿易順差連續(xù)三個月環(huán)比上升。根據(jù)廣州、杭州、廈門、鄭州等地公布的跨境電商數(shù)據(jù)來看，貨值不斷提高，占比持續(xù)提升，平臺逐步完善，跨境電商發(fā)展值得關注，重點推薦跨境通。
鐵路客貨運需求持續(xù)增長。2017年鐵路暑運降至，預計暑運期間全國鐵路發(fā)送旅客5.98億人次，同比增長9.1%。當前國內動力煤市場出現(xiàn)企穩(wěn)回暖，隨著炎熱天氣的出現(xiàn)，電廠負荷增加，耗煤量進一步提升，煤炭需求將有所增長，繼續(xù)重點推薦大秦鐵路。
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